《资本的逻辑》是北京大学金融学副教授黄嵩博士的作品，可能受限于副标题“一看就懂的融资使用指南”的框架，本书以案例概要的方式简明的阐述了资本“投资、管理、退出”逻辑。对于从事与PE的投资人员来说，略显简单。
两个观点值得借鉴：
借鉴1：资本是稀缺资源，跟人才、土地一样。只有抢占资本，你才能在竞争中胜出。你融不到钱，可能你的竞争对手就融到了钱，若干年之后，你就有可能在竞争中失败。反之，成功者就会是你。
企业不仅要关注波特价值链的竞争，更要关注资本的竞争。在企业的某些发展阶段，资本的竞争可能会更加重要，甚至决定着企业的生死。资本已经成为企业竞争的新维度，应该将资本视为与人财物产供销同等地位，而不再是偶发性工作交由非专业化人员处理。那些“投资者找你千难万难 投资者有难能推就推”的企业非专业资本管理人员，给企业带来的往往是“企业找资本千难万难 投资者有钱也不愿意投”的结局，而找不到融资很有可能意味着企业的灭亡。花无百日红，谁都有受难的时候，此时则是体现专业与非专业的重要时刻，但往往到此时已追悔莫及。
借鉴2：赢利模式没有通用的好坏标准，只要适合企业的就是最好的。
按照《资金流视角下私募股权投资基金的知识框架》的规划，个人是希望能够搭建商业模式评估的方法论，但经历近4个月、对3家企业尽职调查之后，尚未能达到设定目标，《初创企业业务尽调三部曲之一：商业模式的呈现》的三部曲之二迟迟未能开展。如何评估企业商业模式让我陷入困境。而看到此句后则解开了我的心结，因为商业模式就没有通用的好坏标准，投资者需要就类似行业的成功商业模式进行结构与剖析，了解企业成功的KSF，然后再去评价企业的商业模式，是进步OR退步，是优势OR劣势等等，以此类评价企业商业模式，作为投资方的重要决策参考。
两个观点存在质疑：
质疑1：PE所投企业的市场，一般来说要符合两个特点：第一，市场容量足够大;第二，客户最好小而众。
市场容量足够大是必然，但客户最好小而众则有待商榷。过于分散的目标客户，以及过低的平均单价，对于TO B的企业来说意味着巨大的挑战。不仅存在客户细分的定位障碍，而且对于企业在需求分析、产品研发、市场拓展、客户运营等方面的资源与能力都有着巨大的要求。以SaaS服务为例，14、15年大火一阵，但在17、18年资本回归理性后倒下一大片。个人并不是否认“客户最好小而众”，只是说需要考虑企业所处的行业环境，不能一味地追求潜在客户的数量，而忽视客户的付费和续费能力，以及管理小而众客户对企业能力的高要求。当然，如果企业依赖某一个或某几个客户，其带来的销售收入和利润占企业总额的比重很高，那么企业就面临着很大的经营风险。这也是PE尽调时需要对收入贡献进行分析的原因之一。
质疑2：PE能为企业提供很多增值服务，主要的增长服务包括：帮助企业制定发展战略、完善公司管理、再融资服务、并购顾问服务、帮助上市。
不可否认，企业需要资本方提供的增值服务，资本方也有动力能够提供增值服务，但企业是否愿意接受资本方提供的增值服务、资本方是否有能力提供增值服务等等问题，与企业发展阶段息息相关。在企业未发展到后期的时候，企业的新模式、新产品、新技术等等都仍是“新”，作为资方很难在“非资本、非人才”领域提供资本服务，资方可以帮助企业找钱、找人，但说提供战略、公司管理等方面的增值服务，有点过于理想化。即使资方有能力但估计也没有精力，毕竟资方的心态是“赛马”，不可能为所有的马提供“重模式”的增值服务。或者说，当投资方与企业签订了诸多保障性条款的投资协议时，强制推广系列增值服务可能成为企业未能达到保障性条款的借口，比如常见的业绩对赌、比如未上市回购等等。
《资本的逻辑》内容简单，可以作为第一本股权投资领域的读物，但不能作为第二本。对于我而言，能够产生以上联想也很感激!
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