上市公司环境会计信息披露研究论文

第一章  绪论

1.1 研究背景及意义

1.1.1 研究背景

改革开放四十多年来，我国经济取得了举世瞩目的成就。但是，环境问题也随着经济的不断发展而逐渐显现，特别是进入二十一世纪以来，伴随着我国工业化和城镇化的加速，环境污染问题呈现出恶化的趋势。为了应对这一严峻形势，从2010年开始，国家先后出台或修订了十几部与环境保护相关的法律或行政法规。与此同时加大了对环境治理的财政投入，根据国家统计局发布的数据显示，“十三五”期间全国环境污染治理投资总额约5.68万亿，较“十二五”增长33%。环保事件的频发逐步唤醒和增强了公众的环保意识。作为社会生产的基本单位，很多企业在实现创造经济价值的同时也造成了大量、严重的环境污染。公众和社会越来越要求企业具备环境保护的社会责任感。因此，为了避免因为环保问题受到社会的指责，企业的经营者希望通过披露相关的环境信息，来缓解公众的忧虑。钢铁行业作为环保部颁布的《上市公司环保核査行业分类管理名录》中明确规定的16类重污染行业之一，政府、公众都对其披露的环境信息提出了更新的要求。

1.1.2 研究意义

本文的研究主要有两点意义：

（1）理论意义。截止到目前，关于行业环境信息披露与企业财务绩效之间的关系在学术界还没有定论和共识。国内关于钢铁行业内两者关系的学术研究还处于起步阶段。本文采用文献分析法和案例分析法对这一课题进行研究，是对该领域学术研究的尝试和探索，也为后续的其他行业环境信息披露和企业财务绩效关系研究提供了借鉴和参考。

（2）现实意义。新修订的《环境保护法》已于2015年1月正式生效，这给钢铁行业的环境治理、环境信息披露的正规化、标准化起到了很大的推动作用。本文通过案例分析的方式，对方大特钢公司的环境信息披露与财务绩效的关系进行了深度分析，证明了积极主动、真实有效的环境信息披露，从长远看有助于企业的持续发展。

1.2 研究框架

本文主要分为六个章节：

第一章为绪论。本章主要阐述了研究背景和意义，介绍了本文的研究框架和研究方法。

第二章为文献综述与理论分析。本章首先回顾和综述了国内外学术界关于环境信息披露与企业财务绩效关系的文献资料和研究成果，其后介绍了与本文研究相关的四个理论，分别是利益相关者理论、可持续发展理论、受托责任理论和信息不对称理论。

第三章为钢铁行业环境信息披露的现状。本章首先介绍了钢铁行业背景和公司总体情况，其后对钢铁行业信息披露现状进行了分析，查找了一些问题，为后续案例分析提供了方向。

第四章为方大特钢公司案例分析。本章以国内钢铁企业方大特钢公司为案例，重点分析了环境信息披露状况、存在的问题以及对财务绩效情况。

第五章为完善方大特钢公司环境信息披露的建议。本章针对上一章梳理出的问题，从法律规范建设、外部监督、构建体系、提升员工环保素养等方面提出了对策。

第六章为结论和展望。本章在前期分析研究的基础上得出了环境信息披露有助于企业长期可持续发展的结论，并从政府、企业和媒体与社会公众等三个方面给出了建议。

1.3 研究方法

本文在研究过程中，主要采用了以下两种方法：

1.3.1 文献分析法

笔者通过广泛查阅图书馆文献资料、中国知网以及论文数据库等方式，认真研读了国内外学者关于行业环境信息披露水平与企业财务绩效之间关系的研究成果，并在学习了相关理论工具的基础上，将研究目标选定在钢铁行业上，为本文的研究奠定了基础。

1.3.2 案例分析法

本文选取方大特钢公司作为研究案例，在总体介绍的基础上，重点分析了环境信息披露状况、存在的问题以及对财务绩效情况。并从法律规范建设、外部监督、构建体系、提升员工环保素养等方面提出了对策建议。

第二章  文献综述与理论分析

2.1 文献评述

2.1.1 国内文献综述

国内学术界在环境信息披露方面的研究起步较晚，研究成果较少。在环境信息披露与财务绩效之间的正相关关系研究方面，陈国辉等人（2010）通过研究上海证券交易所的173家上市企业披露的环境信息，从信息传递这个角度分析，得出了企业披露的环境信息数量越多，就越能够影响投资者的投资决策，进而降低融资成本的结论。此外，也有部分学者在研究中发现，环境信息披露与企业财务绩效之间呈负相关关系或没有明显的相关关系。万军（2003）年选取上海证券交易所部分上市公司作为样本，实证研究其2000、2001年的环境信息披露和财务绩效关系，结果显示目前我国上市公司披露的环境信息对其企业价值没有影响；陈璇等人（2010）选取了上海、天津、重庆三个直辖市的100强企业做样本，研究显示企业是否进行环境信息披露都不会影响其财务绩效。

2.1.2 国外文献综述

国外学术界在环境信息披露与财务绩效关系方面的研究起步较早，理论研究和实证研究成功较为丰富，但结论同样各执一词。Sulaiman与T方大特钢eodore等人（2004）选取了198家美国上市公司作为样本，实证研究了环境信息披露与公司经济效益的相关关系，结果表明，企业环境信息披露程度与其盈利能力和经济状况之间呈现正相关关系。Clarkson（2008）先后对重污染行业和非重污染行业的典型企业进行实证和对比研究，发现环境信息披露对于降低股权融资成本没有帮助。Lee M.R（2013）选取餐饮行业作为研究对象，得出了环境信息披露与其财务绩效之间不存在相关性的结论。

2.1.3 文献评述

根据现有的文献资料来看，目前国外学者在环境信息披露与财务绩效之间关系的研究比我国起步早、研究深入、成果丰硕。但国外和国内学术界在环境信息披露和财务绩效之间的关系尚未形成统一结论，因此这个领域的研究还有待深入。随着国家和公众对环境保护的逐步重视，金融监管部门和金融机构正着力解决制约环境信息披露的各类问题，推动和提升企业环境保护意识和信息披露主动性、积极性。

2.2 理论基础

本节主要介绍与本文研究问题相关的四个理论，分别是利益相关者理论、可持续发展理论、受托责任理论和信息不对称理论。

2.2.1 利益相关者理论

利益相关者理论最早由Freeman在上世纪八十年代提出，该理论表明企业经营的短、中、长期目标都有赖于企业的利益相关者得以实现，同时目标的实现程度对利益相关者存在反作用，对其具体行为产生一定影响。一个企业运营过程广泛深入，不仅要涉及产业链上下游、政府监管部门，还要有赖于经销网络、新闻媒体的互动合作。因此利益相关者不局限于某个人、某个群体，而是包含企业运营的方方面面。例如，除了企业员工、销售客户、当地政府之外，运输人员甚至网民都可能成为企业的利益相关者。这些群体的具体行为都会对企业的经营甚至决策产生影响。因此，企业在运营过程中必须要在所有利益相关方之间找到一个平衡点，才能保持稳定。

随着政府和公众对环保问题的关注度升高，企业的各种利益相关方也开始重视企业在环保方面承担的社会责任。并且更加认可主动披露环境信息的企业。环境信息披露作为政府和公众了解企业承担环境保护社会责任的渠道，不仅有助于消费者认可该企业的产品，还有利于投资者了解和掌握企业面临的机遇和风险，做出更精准的投资策略。

2.2.2 可持续发展理论

可持续发展理论最早可以追溯到国际自然资源保护同盟与1980年起草的《世界自然保护大纲》，该文件首次提到可持续发展。第八次世界环境与发展委员会于1987年2月在日本东京召开，会上通过一个名为《我们共同的未来》的报告，报告更为详尽地论述了可持续发展理论，明确了该理论包括三个基本原则，即公平性、持续性和共同性。公平性强调机会选择的平等性，具体包括两个方面横向的代内公平性和纵向的代际公平性。代内公平性强调区域发展的均衡性，给予当代所有人平等实现美好生活诉求的机会；代际公平性强调当代人与后代人的发展均衡性。持续性强调生态系统的持续生产能力。在当前科技条件下，自然环境是人类赖以生存和发展的基础，人类必须根据自然环境的状况调整生产生活方式，科学合理有效开发利用自然资源。共同性强调所有人类通过协作达成可持续发展，可持续发展既是所有人类的责任，也是人类文明发展的最佳选择。

改革开放初期，出于经济社会发展需要，不可避免地度过一段粗放式增长的阶段，以牺牲环境为代价换取经济的高速增长。当前我国经济面临转型升级，向高质量增长目标奋进，不仅为可持续发展理论提供了广大的施展空间，也为企业主动承担环境保护的社会责任提供了理论基础。

2.2.3 受托责任理论

该理论认为，在委托人将财产的经营权转移给受托人之后，必然形成一种受托责任。当受托责任关系确立后，客观上就存在委托人对受托人实行监督的需要。但是，由于受托责任日益复杂，使得委托人受到法律、时间、空间、自身能力和成本等因素的限制，不能活无法对受托人的活动进行监督，这就需要具有相对独立身份的第三者对受托人进行监督。受托责任论是会计目标理论之一。着眼于财务会计的传统角色，强调财务会计应反映经营者的履约责任。认为资本的经营者（受托人）负有对所有者（委托人）报告、解释其经营活动及业绩的义务，会计的目标是客观、公正地反映受托责任的履行情况，财务信息的核心在于客观性。

企业的利益相关者大多数无法直接对企业的各种行为进行监督，但其行为又会对利益相关者产生重大影响，因此委托财务会计对企业经济行为进行监督就成为利益相关者行使权利的手段。该理论解释了财务绩效能够有效检验企业信息披露的效果。

2.2.4 信息不对称理论

1960年，约瑟夫等三位经济学家在研究市场中的经济行为时提出了信息不对称理论。该理论指出，在市场经济活动中，参与各方所掌握的信息是有差异的，掌握信息充分的一方在交易中总是处于比较有利的位置，而信息掌握不足的一方则处于不利位置；信息掌握充足的一方可以通过向其他人提供信息而获利，信息掌握不足的一方会努力从另一方获取信息；市场中卖方天然比买方更了解和掌握商品的各种信息。信息不对称理论解释了企业自主发布信息可以有效降低交易的不确定，从而降低融资成本。对于企业而言，主动披露环境信息情况，可以有效减少企业与利益相关方之间的信息不对称，从而确保企业能够从利益相关方获得持续稳定的支持。因此，信息不对称是研究环境信息披露与财务绩效之间关系的重要理论。 

第三章 钢铁行业环境会计信息披露的现状分析

3.1钢铁行业背景分析

钢铁行业在国家社会经济发展中处于基础地位。钢铁产量和质量是衡量一个国家工业化水平的核心指标。从上世界九十年代开始，我国钢铁产量就一直处于世界第一的位置，随着科技投入的不断增加，钢铁质量也得到了大幅提升，钢铁产品不仅有力推动国内各项事业发展，更受到世界各国的亲睐，走出国门远销海外。但是，受到冶炼原理和工艺限制，钢铁行业对自然资源消耗巨大并伴随输出大量工业废料，对自然环境影响巨大。作为钢铁产量世界第一的国家，我国也是受钢铁行业污染最严重的国家。当前整个钢铁行业发展面临转型升级，在做大做强的同时淘汰耗能大、污染重的生产工艺和设备，增加环保型冶炼技术研发投入，实现绿色低碳循环。

3.2钢铁行业公司总体情况

3.2.1受经济运行周期影响大。

经济运行一般具有周期性，即繁荣与衰退交替，经济发展的周期性波动对制造业、房地产业影响尤为明显，而这些产业又是钢铁行业的需求大户，因此钢铁行业也受制于宏观经济发展周期性影响。当经济向上运行、繁荣发展时，市场对钢铁需求旺盛，钢铁行业就产能扩张，当经济向下运行、衰退收缩时，市场对钢铁需求萎缩，钢铁行业就会发生破产倒闭。因此经济发展对钢铁行业影响巨大，造成的风险无法规避。

3.2.2生产流程紧密相连。

钢铁生产过程涉及多个环节，包括炼铁、炼钢、连铸、轧钢等，每一个环节对温度、时间等要求严格，并伴随着大量铁矿石、煤炭等原材料和能源的巨大消耗，任何一个环节出现问题不仅会影响产品的品质更会大幅提高成本。因此，企业要想提高质量、降低成本就必须关注每一个环节的冶炼过程和资源消耗量。此外，各环节产生的废气、废水、废料等污染物如不经过处理，直接排放会对环境造成严重影响。

3.3.3行业耗能大、原料单一。

钢铁行业上下游生产链对于能源的需求巨大，耗能非常高，属于传统的资源密集型行业。由于炼铁、炼钢需要在上千度的高温环境下进行，因此对煤炭和电力需求尤为突出，受制于当前炼钢技术和我国能源储备现实情况，煤炭作为传统炼钢原料的地位还无法动摇，而煤炭属于不可再生能源，与太阳能、风能、水能和潮汐能等可再生资源相比，消耗过程不可逆，并伴随产生大量二氧化碳、一氧化硫等废气。此外，煤炭的开采对生态环境的影响也逐渐显现。钢铁行业要摆脱这一困境，唯一的出路就是加快技术转型升级，开发新能源、环保技术来替代传统冶炼工艺。

3.3钢铁行业信息披露现状分析

3.3.1披露模式

笔者经过搜集整理资料发现，绝大多数钢铁企业一般选择在招股说明书或者年报中披露环境会计信息，少数企业通过独立社会责任报告中列出专门章节或者单独发布企业环境报告的方式披露环境信息。因此，企业披露环境信息的模式总体而言分为两类：一是财务报告披露模式，二是责任报告披露模式。

关于财务报告披露模式，指的是钢铁行业企业将环境信息相关内容放置在年报、董事会报告等主要反映企业财务运营情况报告中进行披露。所披露的内容以定性文字居多，定量分析的数据表格较少，且内容良莠不齐。

关于责任报告披露模式，指的是钢铁行业企业通过发布独立社会责任报告、环境保护报告和可持续发展报告的方式来披露环境信息。由于国家环保政策和法律的逐步完善，企业发布环境信息从原先内容宽泛的独立社会责任报告慢慢转向针对性较强的环境保护报告，更加主动地向社会和公众提供数据更为详实的环保信息，为自身树立良好的环保形象。

虽然以上两种环保信息披露方式在时间、内容上有所区别，但都逐渐具备规范化、清晰化和精确化趋势，在紧密结合企业自身实际的基础上，以明确的定性叙述和精准的数据介绍企业在环境保护方面设立的目标、措施、投入以及成效。

3.3.2披露内容

目前，国家环保政策和公众环保关注的双重压力下，越来越多的钢铁企业开始披露环境信息，但是笔者通过整理发现钢铁企业披露的环境信息比较随意，描述性语言居多，精准数据偏少。通过对钢铁企业近几年披露环境信息的汇总，将披露内容分为定性信息和定量信息两部分：

（1）定性信息。包括企业环境保护政策及目标、可持续发展战略，在环境保护和节能减排中已经取得的成绩、政府奖惩、获得ISO等环境管理体系认证，绿色采购、使用新技术新设备实现节能减排，建设环保设施、积极参与公益活动，环境会计信息的计量和记录方法，设立相关部门建立考核体系和落实环保责任、制定环保应急预案。

（2）定量信息。包括环保成本、环保投入、三废排放量和处理量、能源耗用量和节约量、废弃物回收利用、财政局节能环保资金、环保拨款和财政奖励资金、税收减免、罚款、诉讼、赔偿、其他环境收支。

3.4存在问题

通过上文对样本企业披露现状分析，钢铁行业上市公司在环境信息披露方面存在下列几项方面亟待改进：

3.4.1披露体系尚未建立

与西方发达国家相比，我国环境信息披露起步较晚、披露水平较低。虽然越来越多的钢铁企业开始主动披露环境信息，但受制于我国尚未建立起独立、完整的环境会计理论和实践体系，相关环境信息披露体系还有待建立。在实际操作层面，财务会计在披露环境信息和绩效财务相关性时缺乏理论指导和实践经验。因此无法满足投资者、债权人以及社会公众等利益相关者的环境信息需求。

3.4.2 披露法律法规制度不完善

由于我国法律法规和会计制度在环保信息披露方面不完善不健全，使得各类企业在环境信息披露水平上层次不齐。环境信息披露缺乏固定模式、没有标准格式，导致信息在可读性、实用性和可操作性明显不足，再加上部分企业不重视环保信息的披露，仅使用概括性语言描述，或者对可能产生重大影响的环境信息选择性忽视，这一切都是由于相关法律法规制度不完善造成的。

3.4.3 披露形式不规范

笔者根据现有搜集汇总的资料发现，钢铁企业在披露环保信息时内容多为积极正面。目的是树立企业积极关注环保的正面形象，如所有钢铁企业都公布了自己的环境保护政策、目标和相关措施，但如何实现、何时实现，效果如何就不得而知；同时涉及钢铁企业因环保问题被政府部门通报、罚款甚至造成严重污染事故的信息，企业一般不愿披露。由于环保信息披露没有强制要求，基本都由企业自行组织编写，信息的完整性、规范性和可靠性都有待加强。

第四章 方大特钢公司案例分析

本章选取方大特钢科技有限公司（以下简称方大特钢）作为案例，运用案例分析法对其环境信息披露水平与财务绩效之间关系进行分析。

4.1 公司简介

方大特钢成立于1999年，是一家下属于辽宁方大集团的上市公司。该公司是一家集采矿、炼焦、炼铁、烧结、炼钢、轧材生产于一体的钢铁联合企业，2020年产钢量424万吨，自主生产研发的弹簧扁钢、汽车板簧和易切削钢等产品在国内市场占有率均位列第一。2018年以来，方大特钢积极响应“绿水青山就是金山银山”的发展理念，对仓库除尘、钢渣处理等30多项环保设备进行升级改造，在超低排放改造上取得实效，环保指标持续改善，2020 年公司厂区取得3A级旅游景区资质。

4.2 方大特钢公司环境信息披露状况分析

4.2.1 披露形式

本文在上一章已经分析了钢铁企业环境信息披露形式，主要有招股说明书、年报、独立社会责任报告和企业环境报告。根据笔者现在所搜集和掌握的资料来看，方大特钢采取的是年报的形式来披露环境信息。因此，本文选取了2015至2019年度方大特钢年报作为研究对象，将其中涉及环境信息的内容按照定性和定量的方式进行区分、归纳和整理，以便后续分析研究。

4.2.2 披露内容

从表4.1中可以看到，发方大特钢使用企业年报来作为环境信息的主要发布形式，且环境信息披露的内容逐年递增，内容增长的主要部分是定量信息。环境信息主要集中在年报的重要事项和财务报告附注这两个章节，其中财务报告附注涉及的环境信息占年报总量的一半以上。披露的信息集中介绍钢铁生产过程中排放的废气、废水总量以及环保设备的运行情况。截止到2020年底方大特钢已拥有环保设备135台，其中废气处理设备63台，噪音治理设备58台，水处理设备12套，废渣处理设备2套。年报还披露了与污染排放相关的税费以及政府颁发的环保奖金等内容，唯一不足之处是资源使用情况、环保投资支出的货币化描述等指标没有谈及。

表4.1 2015-2019方大特钢企业年报中环境信息披露数量

方大特钢从2008年开始编制和发布社会责任报告，并在报告中专门开辟一个章节来介绍企业在环保和可持续发展方面做出的努力和贡献。从表4.2中可以看出，环境信息在社会责任报告中披露的数量，除了2017年有所回落之外，其他年份一直处于增长态势。社会责任报告中的环境信息以定量信息为主，重点介绍企业在节能减排方面做出的努力和取得的成效。通过分析发现，方大特钢的社会责任报告披露的环境信息在内容上以文字定性描述为主，而有可能影响企业财务绩效的定量信息披露不足，对废水废气的排放处置情况有详细披露，但对废渣的处置情况却没有，所涉及的环保项目也没有进一步地展开。

表4.2 2015-2019方大特钢社会责任报告中环境信息披露数量

总体而言，方大特钢在环保信息披露方面能够充分结合非定量信息与定量财务绩效信息来介绍企业在环保方面做出的努力，并谈到了治污减排方面的措施和成效，基本实现了“环境污染零事故，各项指标都合格”的环保目标。相信随着企业环境信息披露的常态化、正规化不断走向深入，企业能够及时准确地向投资者提供履行环保社会责任的情况，进而提振市场信心，提高企业估值。

4.3 方大特钢公司环境信息披露存在的问题

4.3.1 披露内容不全面

通过对方大特钢年报的研究，我们发现方大特钢企业价值与环境信息披露水平同步上升，这一结果表明全面准确详细的环境信息披露有利于增强投资者的信心，在市场中的反映就是企业价值的同步提升。方大特钢的环境信息披露内容已经形成了固定模式，优点是有利于投资者纵向分析不同年份环保活动对企业财务绩效的影响，局限在于内容不够全面，细化程度有待提高。比如环保研发、设备采购、专利费用以及成本降低幅度等指标缺乏货币化描述。

4.3.2 披露方式不足

前文已经说明，方大特钢在环境信息披露方式的选择上遵循了大部分钢铁企业的惯例，即年报和社会责任报告。当今网络新媒体发展迅猛，西方企业在保留传统信息发布方式的同时，已越来越多地利用网络来向社会和公众发布企业信息。我国有部分企业也在进行类似的尝试，但从效果来看还有很长的一段路要走。由于网站日常运营成本较高，加上新媒体从业人员缺乏，政府监管部门并没有要求企业在新媒体平台披露环境信息。虽然当前利用新媒体平台披露信息存在种种困难，但我们要清醒地认识到，新媒体平台代表着未来信息传播的发展趋势，而且西方企业已经在这方面为我们做出了很好的成功经验。

4.3.3 环境信息披露缺乏监管和问责

目前，法律法规只对企业披露环境信息做出规定，但对信息的真实性、可靠性没有进一步要求，因此信息披露的质量高低只能依靠企业的自觉，实际造成了外部监督的缺位。虽然独立董事的设置是依据受托责任理论而从制度上确保对企业内部实施监督，独立董事可以采用第三方视角对公司进行监督，但实际情况是大部分独立董事没有认真行使监督权，无法有效对企业管理层实施监督和约束，从而导致企业在环境信息披露时缺乏监管和问责。

4.4 方大特钢公司财务效绩分析

上文提到，方大特钢在环境信息披露已经形成固定模式，有利于投资者纵向分析不同年份环保活动对企业财务绩效的影响，企业更是通过财务绩效来吸引和激发投资者的关注和热情。因此我们在分析环境信息披露水平的基础上，以方大特钢2015至2019年度财务数据为对象，分析企业的财务绩效。

4.4.1 一般报表分析

表4.3 一般报表

（1）流动比率和速动比率

流动比率是公司流动资产和流动负债的比值，速动比率是扣除非速动资产之后流动资产和负债的比值，这两个指标用于衡量企业短期偿债能力。通常情况下，比值越高表明企业流动资产的变现能力好，短期偿债能力强。2015-2019 年方大特钢的流动比率总体呈上升趋势，速动比率更是只升不降，说明方大特钢短期偿债的总体实力较好。

（2）现金比率

现金比率是公司现金货币、有价证券与流动负债的比值，该指标用于衡量企业直接偿还负债的能力，通常认为现金比率保持在 0.2 以上偿债风险较小。2015-2018 年间方大特钢的现金比率过低，直接偿付能力差。2018 年起显著上升到 2019 年达到了 0.76，偿债能力增强。

（3）资产负债率

资产负债率是负债总额和全部资产的比值，衡量的是企业利用债权人资金进行经营活动的能力。表4.3中显示指标 2019 年降幅较大，降至 39.99%。同期行业均值是 61.2%，而方大特钢的资产负债率远远低于行业均值，这说明公司负债率低，举债经营能力强，方大特钢可以尝试采取更加积极的战略。

4.4.2 财务指标对比分析

表4.4 财务指标

（1）销售毛利率

销售毛利率是毛利和营业收入的比值，是衡量企业盈利能力的关键指标。从表 4.4 中，我们可以看到方大特钢的销售毛利率除了 2017 年的下降之外，其余年份均呈现出上升的趋势。2018年实现V形反转，2019 年营业收入同比增长 56.27%。这表明最近几年方大特钢的获利能力增强。

（2）销售净利率

销售净利率是公司净利润除以营业收入的数值，是评价企业销售收入创造净利润的主要指标之一。从表4.4中我们可以看到方大特钢的销售净利率是先升后降再大幅提升，从 2018 年的 7.78%到 2019 年的 18.29%，上升幅度显著。表明方大特钢通过改进企业经营管理，努力扩大业务，增加销售收入，从而大幅提高了企业盈利水平。

（3）总资产净利率

总资产净利率是公司当年净利润和总资产的百分比，从表4.4中我们可以看到总资产净利率和其他盈利能力指标的变动趋势大致相同。经过分析，方大特钢 2019 年营业收入同比增长 56.27%，此外通过调整营业外收入、财务费用等措施来扩大净利润。

（4）净资产收益率

净资产收益率是净利润和股东权益的比值，又称股东权益收益率，指标越高说明公司能为股东创造越高的收益率。从图上的数据我们可以发现，方大特钢的净资产收益率在 2019 年达到最高值是 67.67%，对比 2015 年有明显增长趋势。

第五章  完善方大特钢公司环境信息披露的建议

5.1 加强针对钢铁行业环境信息披露的法律准则规范建设

作为重污染行业，钢铁企业在生产的各个环节都会产生废气、废水和废渣，且排放量远高于其他行业，但由于钢铁在国民经济社会发展中的重要地位，使得国家在解决钢铁行业环境污染问题时慎之又慎。在转型升级方面，国家通过税收优惠、项目倾斜等方式引导钢铁企业进行科技创新，在不影响钢铁产量的同时减少污染物的排放量；在法制建设方面，国家又出台和修订了一系列关于环保的法律准则，为监管部门监督钢铁企业披露环保信息提供了法律依据。遵守法律是对每一个企业的基本要求。方大特钢公司在公司年报中阐述了其环保信息披露的长远目标，这反映了方大特钢公司在环保工作中所做的努力。希望国家能够进一步加强法律准则规范建设，从法律层面上对企业的环境信息披露做出强制性执行安排。

5.2 不断完善外部监督体系

从第三章对我国钢铁行业现状和钢铁企业总体情况的分析可知，政府和金融机构出台了一系列规章制度来加强和规范企业环境信息披露，但有关制度条款还需要进一步完善，加强针对性和提高可操作性。我国钢铁行业环境信息披露水平普遍不高，原因除了法规制度不健全外，还有就是缺乏有效的外部监督。监督部门要进一步加强法律的执行力度，具体明确需要强制执行的项目和内容，特别是在环保信息披露过程中，如果违反相关条款，一定要加大处罚力度，如使用暂停上市、吊销执照等方式教育企业依法依规披露环境信息。

5.3 构建方大特钢公司环境信息披露体系

5.3.1 完善环境财务信息

根据本文对钢铁行业环境信息披露的现状分析，无论是在披露模式还是披露内容上，钢铁企业的表现普遍一般。因此，笔者认为钢铁企业首先要对环境信息披露的作用要有正确认识，明白承担环保责任是每个企业特别是钢铁企业义不容辞的社会责任，而不是可有可无或者锦上添花的工作点缀。企业必须在内部塑造一个积极主动的环境信息披露氛围，增强全公司上下的环保意识，加大环保投资力度，注重环保技术研发，加强管理层和基层员工的环境信息披露理论学习和业务培训，形成一种环保工作靠大家的良好环境。政府和公众也要通过法律和舆论来引导钢铁企业关注环境保护所带来的效益，提高奖优罚劣等手段鼓励企业自觉主动地披露环境信息。只要环保观念持续不断地坚持下去，不仅是钢铁行业所有企业，包括社会大众都会在承担环境保护的社会责任中获得巨大收益。

5.3.2 安排专职部门牵头负责

从环境信息披露的内容来看，一般都具有零散、片面、不系统等特征，既有相关部门的原因，即未统一规范披露的标准，也有企业自身的原因，即未设置专门职能部门牵头负责有关。环境信息披露是一项长期、系统且专业性较强的工作，企业必须安排专职部门负责，且赋予该部门权威性，以督促和协调其他部门及时准确完整地提供环境信息。因此，本文认为，为完善环境信息披露体系，在大力营造氛围的同时，必须安排专职部门负责，作为工作的有力抓手，提高工作效率。

5.4 提升公司职工的钢铁行业环境素养

职工素质与企业的改革发展密切相关，钢铁企业的环境信息披露更是由职工的环保素养所决定。任何工作最终的落实还是要靠职工特别是基层职工，所以本文认为，企业要着力抓好职工素养提升，通过职业技能培训、素质教育和骨干培养等途径，以环境保护为主要内容，大力提升职工的环保素养，为更好地落实企业环境保护各项措施打下坚实的基础。

第六章 结论与展望

本文通过文献分析法和案例分析法对钢铁行业环境信息披露与企业财务绩效相关性进行分析，最后以方大特钢公司作为实证研究，得出了企业环境信息披露与财务绩效之间正相关的结论，并提出了完善环境信息披露的建议。虽然我国环保法规逐渐完善，但企业环境信息披露水平远低于发达国家水平，无论是环保信息披露的数量还是质量仍有很大的提升空间，且信息披露缺乏有效的外部监督，企业没有专职部门牵头负责。而且企业在进行环境信息披露时更倾向于发布积极正面信息，对于消极负面信息往往采取回避或者忽视的态度。企业通过提升环境信息披露水平，可以宣传其环保目标和显示自身所做的努力，获取政府和公众的正面肯定，从而提升企业价值。

6.1 政府方面

政府作为企业运行的主要监管者，在企业环境信息披露的过程中承担着监督和指导的角色。首先，政府可以通过宣传手段，在全社会大力营造环保氛围，推广可持续发展理念，不仅有利于鼓励公众对钢铁企业环境信息披露的直接监督，也能影响企业进一步认识到自身在环境保护方面的社会责任。其次，政府通过政策和强制执行等手段，检查和督促企业完成环境信息披露工作，进一步规范环境信息披露的方式和内容。最后，政府还可以通过实行环境保护补贴制度，对钢铁企业的转型升级，环保技术的研发提供政策和资金支持，在一定程度上也可以提高钢铁企业披露环境信息的积极性和主动性。

6.2 企业方面

本文通过实证研究得出了环境信息披露水平与企业财务绩效之间正相关的结论。因此，钢铁企业无论是从社会责任还是从自身财务绩效考虑，都应该高度重视环境信息披露工作，安排专职部门负责，将设定的环保目标和措施融入到日常运营过程中，时刻关注污染物的产生、处理和排放的全过程，及时发布相关信息，提高环保行为透明度，解决投资者的信息不对称问题，从而促进企业价值的提升。此外，企业还要加快转型升级速度，加大对环保新技术的研发，改造污染严重制造流程和工艺，加速环保设备的替换以减少污染物的排放量。最后，就是建议企业将环境信息披露制度化、定期化，在披露的内容和方式上尽量做到详实准确，积极履行信息披露义务。

6.3 媒体与社会公众方面

随着我国经济社会的不断发展，媒体对于环保事件的关注度不断提升，社会公众参与环保的热情逐步提高。2014年修订的《环境保护法》对信息公开和公众参与还设了专章做出规定。目的就是运用法治手段汇集群众智慧，引导公众有序、理性、有效地参与和推动环保事业向前发展。媒体要积极培育全社会的环保意识。推动电视、广播、报纸、网络等媒体积极履行宣传责任，引导企业加深对社会责任尤其是环保责任的认识，表彰企业积极主动披露环保信息的行为，曝光企业隐瞒信息行为，形成巨大舆论压力，迫使企业及时改正。公众也可以依法要求企业主动披露环境信息，完善环境信息披露的方式和内容，及时回应公众关注的环保热点和焦点问题。 

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